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压滤机规格型号a、b、m、s是什么意思

来源:海湾安全

2014年,兴源环境开始向下游产业链扩张,先后并购了浙江疏浚、水美环保、中艺生态、源态环保等公司。并且,随着并购的增加,营收、利润也是猛增。

被并购的企业,主营疏浚工程、污水处理、园林建设等,均带有工程属性,采用的融资模式有EPC、BT、BOT、PPP,且以PPP为主。其中,污水处理业务,采用EPC、BOT等模式;园林建设业务,采用BT、PPP等模式。

PPP 模式——前期,政府与企业共同出资设立SPV公司。由SPV公司负责向银行贷款融资,并负责项目建设。在项目建设期内,企业可从SPV公司的这一笔贷款中,获取分期收入。此外,工程完工后,还能获取政府给到的分期投资回报。

对比来看,按照政府参与程度的高低,由低到高,可以排序为:EPC<BT<BOT<PPP。

如果,再按照理论上的工程回款速度来看,从慢到快,可以排序为:BOT/BT<EPC<PPP。

在PPP模式下,收入来源主要有三种:使用者付费、政府付费和可行性缺口补助。如果是环保PPP项目,以非营利性项目为主,依靠政府付费,且付费或补贴金额一般事先确定。

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由于PPP项目的资金还款,跟地方政府财政实力以及政策连贯性相关,因而,获得财政预算支持,是重中之重。承接PPP项目,需要满足规定条件,才能纳入财政部、发改委统一管理,享受财政预算支持,俗称“入库”。

根据招商证券测算,现有项目每年所需支出,占地方一般公共预算支出的3.8%,与10%的财政支出红线相比,项目库扩容空间还比较大,总库容量上限预计在36-40万亿。

2017年,环保行业财政支出达5672亿元,同比增速20%,占GDP比重继续提升。投资方向主要集中在排水工程、园林绿化工程、市容环境卫生和工业污染源治理投资的废水、固体废弃物领域。

外延并购搞扩张,还站上PPP的风口,兴源环境几次并购的同时,股价狂飙,从2013年底的1.5元,上涨至2017年9月的21元,市值也跟着翻了10倍。这几次并购,具体细节,以及对股价的影响,如下:

并购进来的业务,以工程建造为主,施工周期长,前期需要垫付工程款,完工后还要预留质保金。于是,经营活动现金流量净额与净利润的背离,越来越严重。

从兴源环境的现金流量表结构看,投资活动现金流出越来越多,筹资活动现金流入也在持续增加。

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